【兴证固收.信用】渤海证券等主体评级上调——信用市场舆情及事件跟踪(2017.9.4-2017.9.10)

摘要: 渤海证券等主体评级上调——信用市场舆情及事件跟踪(2017.9.4-2017.9.10)

09-11 03:09 首页 兴证固收研究

投资要点

1、渤海证券股份有限公司主体信用评级由AA+上调为AAA(所属行业:非银金融;信息来源:中国货币网)

2、四川成阿发展实业有限公司主体信用评级由AA-上调为AA,“13成阿债”债项信用评级由AA上调为AA+(涉及债券:13成阿债;所属行业:建筑装饰;信息来源:中国货币网)

报告正文

1、渤海证券股份有限公司主体信用评级由AA+上调为AAA(所属行业:非银金融;信息来源:中国货币网)

渤海证券股份有限公司主体及债项信用等级上调原因为:

  • a)作为地方型券商,公司明确了立足天津、辐射重点区域的业务拓展思路,并在经纪业务和投行业务具有一定地缘优势;

  • b)具有中小券商经营和决策灵活的优势,积极尝试和探索创新业务,在资产管理、新三板和融资融券等方面取得初步进展;

  • c)公司重视自营投资业务发展,在权益类投资和固定收益类投资方面均建立了专业化投资团队,投资收益成为公司重要的收入来源;

  • d)近年来的增资扩股和次级债发行有效提升了公司资本实力,支撑业务持续发展。

2、四川成阿发展实业有限公司主体信用评级由AA-上调为AA,“13成阿债”债项信用评级由AA上调为AA+(涉及债券:13成阿债;所属行业:建筑装饰;信息来源:中国货币网)

四川成阿发展实业有限公司主体及债项信用等级上调原因为:

  • a)金堂县经济及财政实力稳步增强,为公司提供了良好的发展环境。2014-2016年金堂县分别实现地区生产总值252.1亿元、285.1亿元、323.7亿元,分别同比增长10.3%、11.9%、12.3%;2016年,金堂县公共财政收入达到24.51亿元,近三年年复合增长率为20.09%。

  • b)公司作为成阿工业园区内的建设和投资经营主体,地方政府在资产注入等方面对公司支持力度较大,公司资本实力大幅增强。根据金堂府函[2016]231号、金堂财政发[2017]65号等文件,2017年6月金堂县人民政府向公司划拨26宗、评估价值8.97亿元的土地,同时公司通过补缴土地出让金的方式将上述土地使用权类型由划拨变更为出让,补缴的15.43亿元土地出让金由金堂县财政局拨付给公司,作为对公司的资本金投入。本次注资后,公司所有者权益大幅增加,资产负债率下降。根据大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的公司2017年1-6月审计报告,截至2017年6月末,公司所有者权益达到80.33亿元,较2016年末增长44.58%;公司资产负债率为51.52%,较2016年末下降9.05个百分点。

  • c)抵押土地仍能有效提升本期债券的信用水平。公司为“13成阿债”提供抵押增信的国有土地使用权评估总价值16.17亿元(评估基准日为2016年7月6日),对本期债券剩余本金的覆盖倍率为2.53,仍可有效提升本期债券的信用水平。


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